季度业绩前瞻 | 智谱：大模型商业化提速，预测全年营业收入35.16~117.36亿元，同比增长385.4%~1520.2%

智谱（02513.HK）

智谱全年业绩预期怎么样？

截至2026年11月12日，根据朝阳永续季度业绩前瞻数据：

预测营业收入35.16~117.36亿元，同比增长385.4%~1520.2%

预测净利润-138.92~-24.69亿元，同比变动-195.7%~47.4%

预测经调整净利润-128.15~-23.69亿元，同比变动-302.7%~25.5%

关注后续财报数据披露后能否超预期，朝阳永续港股季度业绩前瞻数据将为投资者提供业绩鉴定。

智谱最新卖方观点

银河证券认为：智谱作为国内独立大模型领军者，业务覆盖模型研发、MaaS平台、企业级智能体及开发者生态。2026H1开放平台及API收入8.25亿元，同比增长2735.7%，占总营收86.5%；企业级智能体收入0.56亿元，同比增长304.4%。MaaS平台用户超740万，API调用量价齐升，毛利率改善，研发费用率大幅回落。整体毛利率因API占比扩大暂时下降，未来有望企稳回升。预计公司2026-2028年营收高速增长，亏损逐步收窄并实现扭亏为盈。分业务来说：

1) 开放平台及API业务：2026H1收入8.25亿元，同比增长2735.7%，占总营收86.5%，API平均售价提高约101%，前十大客户日均调用量较年初增长约98倍。

2) 企业级智能体业务：2026H1收入0.56亿元，同比增长304.4%，成为本地化部署中新的增长方向。

3) MaaS平台：截至2026年8月用户累计超740万，较年初增长144%，付费日活用户数较年初增长603%。

4) 模型研发与能力迁移：GLM模型家族长期保持SOTA，Coding能力向网络安全、法律、金融、教育等场景迁移，并推进海外CSP平台合作。

浙商证券认为：智谱完成约50亿美元“小股大债”再融资，叠加7月约40亿美元融资，资金主要用于算力扩容，算力供给短期不再是收入增长主要约束；公司2026年末ARR指引由24亿美元上调至30亿美元，截至9月上半月全业务口径月度ARR已达约18亿美元。同时，API业务增长迅速，收入占比升至86.5%，毛利率转正至24.6%；模型能力通过产品化开始兑现收入利润，整体向“能力-产品-再投入研究”闭环推进。

#业绩前瞻 #季度业绩前瞻

数据来源与声明

本文相关盈利预测数据来自朝阳永续盈利预测数据库。本文由AI生成，仅供信息参考，不构成任何投资建议。

更多公司盈利预测、业绩前瞻，欢迎使用AI小二

网页端：ai.go-goal.comApp端：点击左下角 “阅读原文”

SuperAgents超级硅基人扫码申请产品试用让小团队也拥有大平台的投研能力公众号·朝阳永续SuperAgents超级硅基人扫码申请产品试用让小团队也拥有大平台的投研能力智谱（02513.HK)2026全年业绩前瞻明细（累计值）统计截至：2026.11.12数据来源：朝阳永续盈利预测数据库更多