风险提示：AI影视属技术赋能内容产业主题，受AI视频生成模型迭代、内容商业化验证、院线票房表现影响较大。部分个股短期涨幅大，估值处历史较高水平。AI影视业务在部分公司收入中占比极小，概念驱动特征明显。首部AI院线电影的票房表现存在不确定性，全球尚无AI制作的影视作品经过大规模商业验证。AI内容“产能爆炸、爆款稀缺”的问题已经显现，近九成观众对AI内容的“表情空洞、情感虚假”表示不满。近期市场波动较大，板块整体表现与个体标的之间可能存在差异。本文基于公开信息梳理，仅作产业研究参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
一、事件驱动：首部AI院线电影定档，AI影视进入商业验证阶段
2026年9月27日，博纳影业旗下博越星纪蓝图（成都）影视科技有限公司、博越星际蓝图（上海）影视科技有限公司出品，博卡电影云片场生成制作的《三星堆：未来往事》正式定档2026年10月23日登陆全国院线。影片总片长100分钟，是国内首部利用AI技术制作并获得国家电影局公映许可证的院线电影，所有角色均为原创数字形象，不含真实演员的数字复制。影片以超写实影像将古蜀文明与未来世界搬上大银幕。
这一事件的标志性意义在于：AI影视首次从短剧、漫剧等轻量内容形态，进入到100分钟院线长片的商业放映体系。此前AI内容主要以短剧、动态漫等形式在短视频平台分发，商业化路径较短、单部作品影响力有限。院线电影需要经过公映许可证审批、院线排片、票房验证等完整商业闭环，对内容质量和制作水准的要求显著高于短视频平台内容。
从产业进度看，2026年前8个月，全国新上线微短剧43万部，是2024年全年总量的13倍，其中AI剧占比超九成，AI已成为微短剧创作的绝对主力。但内容质量问题同样突出——在播作品破亿率仅为0.117%，头部爆款极度稀缺。AI影视产业正从“工具验证”阶段进入“商业验证”阶段，院线电影的票房表现将成为检验AI影视商业可行性的重要观察窗口。
二、产业链环节分解：IP、工具、模型、算力四层结构
AI影视产业链可分为四个层次。IP层掌握网文、动漫、影视IP资源，是AI影视的内容源头，AI可以加速IP的视觉化改编，但IP本身的价值和创意能力是AI无法替代的。工具层提供AI影视制作平台和工作流，将AI模型能力转化为可操作的制作工具。模型层是AI视频生成的底层技术底座，模型能力的迭代直接决定AI影视的制作上限。算力层提供模型训练和内容生成所需的计算资源，是AI影视的底层基础设施。
传统影视中制作环节是核心壁垒，AI介入后制作环节的壁垒被大幅降低，有研究机构指出AI可将影视制作成本降低80%至90%，虚拟拍摄基地最高削减85%的场景搭建成本，数字人演员原画建模成本降低80%。产业链的价值分配正在从“制作能力”向“IP能力”和“分发能力”转移。
三、产业链各环节标的示例与逻辑差异
IP与影视制作环节
博纳影业（001330） 是首部AI院线电影的直接出品方。公司自研的“博卡电影云片场”AI电影智能体工作流已在《三星堆：未来往事》项目中承担分镜协同、角色管理及动态预演等核心任务，“博乐一键AI短剧”平台也已上线开放使用。但需注意，2026年上半年博纳影业AI影视剧业务收入仅193.2万元，占总营收约0.42%，传统电影投资发行与影院终端业务仍是收入主体。上半年公司营收4.58亿元，归母净利润亏损1.69亿元，虽然亏损同比收窄84%，但整体仍处亏损状态。
欢瑞世纪（000892） 持续推进AIGC技术在影视内容制作各环节的应用，围绕剧本创作、分镜设计、内容制作、后期处理及宣传推广等流程开展探索实践。公司自制漫剧《凝落青崖遇君时》上线后热度持续攀升，截至9月18日红果平台热度突破4300万，该项目打通从剧本创作、数字艺人采集授权到AI成片制作及上线运营的全流程，并首次将公司签约艺人数字形象应用于漫剧项目，在合规授权基础上探索数字艺人商业化落地。
光线传媒（300251） 内部已上线由技术部门开发的AI工具应用平台，完成十余个自研AI工具的应用落地，主要应用于项目开发、影视宣传、媒介管理、人力资源等业务工作，部分工具已申请软件著作权。
百纳千成（300291） 依托多年剧集制作积淀及《雄狮少年》系列沉淀的成熟动画AI制作技术，2026年起将AI技术全面应用于剧本研发、IP故事孵化、动画创作、虚拟拍摄、数字资产生成、智能化宣发运营等全业务链路，持续推进“中华少年宇宙”等IP体系建设。
掌阅科技（603533） 2026年第一季度战略重心全面转向AI短剧，以泡漫平台为载体，依托“AI+IP”双轮驱动，构建版权—创作—分发—盈利完整生态闭环，形成“IP+工具+分发”三位一体的AI短剧爆款孵化模式。公司是首家接入字节Seedance2.0的平台，多部AI短剧热播，同时将AI短剧工业化生产的成熟模式快速复制至海外市场。
AI视频生成模型环节
昆仑万维（300418） 已完成“视频模型、音乐音频模型、世界模型、基座文本与多模态模型”四大AI模型布局，2026年上半年短剧业务收入15.3亿元，同比增长163.3%，AI短剧业务已成为公司收入核心增长引擎，超90%内容为AI生成。
快手（01024.HK） 旗下可灵AI是全球用户破亿的头部AI视频生成模型，2026年上半年可灵AI收入同比增长近250%，商业化进展在国产视频生成模型中较为突出。字节跳动旗下的Seedance在AI视频生成赛道以超80%的市占率稳居第一，但字节跳动未在A股上市。
AI影视工具与平台环节
万兴科技（300624） 作为AIGC软件企业，旗下万兴喵影集成Seedance 2.0插件，海外版Filmora同步接入。公司今年7月推出“万剧出海创投计划”，旨在通过资金孵化、工具平台、内容共创、出海变现多维度赋能优质AI影视项目出海。此外，公司斥资数千万元战略投资生数科技，双方将进行“大模型+工具+场景”的生态级共创，打造AI漫剧工业化生产新范式。
捷成股份（300182） 以新媒体版权运营与发行为主营业务，自研的AI视频创作平台已用于影视二创、海外平台发行译配、AI剧/AI动态漫等内容的创作应用。公司与即梦AI在虚拟主播、AI内容制作等方向合作。近期，捷成股份与吉视传媒签署文化出海战略合作协议，打通AI微短剧等内容出海链路，围绕AI微短剧开展联合投资、联合开发。
兆驰股份（002429） 子公司风行在线定位是“创作-分发-消费”全链路的数字文娱创作与分发AI应用平台，海外子公司FunAI聚焦AI微短剧出海赛道，国内累计创作并发行AI微短剧数千部，内容创作规模与发行能力稳居行业前列。
吉视传媒（601929） 依托东北亚AI+微短剧内容创作基地硬件载体，推动企业由传统内容传输渠道向现代化内容智能生产枢纽转型。公司与捷成股份签署文化出海战略合作协议，构建AI微短剧出海全新商业链路，推进“一次制作、多形态衍生”的内容开发模式。
恺英网络（002517） 已设立AI内容公司上海时光川行人工智能技术有限公司，专注于AI微短剧与AI漫剧的一体化制作，专注自研垂类AI短剧模型建设。
算力环节
华策影视（300133） 是A股影视公司中算力布局最为深入的企业。公司33亿元服务器采购订单对应交付算力规模为2.9万P，服务期为五年。2026年一季度算力业务营收攀升至6973.71万元，占比跃升至约17.8%，算力业务收入同比大增184.03%，毛利率达42.79%。公司投资9000万元战略入股AR/AI智能眼镜企业Rokid，推动IP从单一影视形态向互动内容、虚拟演出等多元形态延伸。
中国儒意（00136.HK） 正推进以科技赋能内容主业的长期战略，通过AI技术连接剧本创作、资产生成、分发运营及用户互动等环节。算力基建方面，集团拟建设及提升专属AI技术节点及云算力能力，打造为泛娱乐工业化定制的底层SaaS/IaaS系统。
四、竞争格局与产业趋势
从AI视频生成模型的竞争格局看，截至2026年春季，全球视频生成模型前10强中，中国实验室已占据7席。字节跳动Seedance以超80%的市占率遥遥领先，快手可灵、阿里Happy Horse、生数科技等头部玩家紧随其后。但竞争格局尚未定型，有研究机构指出AI视频生成不存在“赢家通吃”的格局，但AI将显著改变娱乐业的价值分布。制作剪辑环节会加速商品化，长青IP和创意的价值反而上升。
AI影视对传统影视行业的影响正在从“替代论”向“融合论”转变。2026年行业正在告别关于“AI会不会取代真人”的二元争论，“真人+AI”成为主流解法。纯AI流水线剧集被削减流量资源，而“真人拍摄+AI后期”混合模式被认为更具商业可行性。这一趋势意味着AI对影视行业的改造并非一蹴而就的颠覆，而是渐进式的降本增效。
五、需要关注的几个风险点
首部AI院线电影的票房表现存在不确定性。 院线电影的票房取决于内容质量、档期竞争、宣发力度、观众接受度等多重因素。AI电影在画面质量上可能达到院线级标准，但在情感表达、叙事节奏、角色塑造等维度是否能够满足院线观众的期待，尚待市场检验。
AI影视业务在多数公司收入中占比极小。 博纳影业上半年AI影视剧收入仅193.2万元，占总营收0.42%；欢瑞世纪在投资者关系活动中明确表示“相关业务收入占比低，对公司短期经营业绩不构成重大影响”。AI影视从概念落地到规模收入贡献之间的时间差较大。
AI内容质量与商业化的矛盾尚未解决。 前8个月上线的43万部微短剧中AI剧占比超九成，但破亿率仅0.117%，近九成观众对AI内容的“表情空洞、情感虚假”表示不满。AI降低了制作门槛，但也带来了内容同质化和质量参差不齐的问题。
模型迭代和竞争格局的不确定性。 AI视频生成模型的技术路线仍在快速演进，字节Seedance、快手可灵、阿里万相等头部模型的竞争格局尚未稳定。若模型能力出现代际跃升或竞争格局发生重大变化，相关公司的技术优势和市场地位可能受到影响。
算力成本对AI影视盈利的约束。 AI影视制作的算力成本占比较高，韩国AI电影《Hell Grind》中约80%的预算用于算力。若算力成本无法随着模型效率提升而显著下降，AI影视的单片制作成本可能难以持续压缩。
大盘波动风险。 AI影视概念股今年以来平均下跌15.46%，4股累计下跌超30%，分别为万兴科技、光线传媒、幸福蓝海、欢瑞世纪。板块整体表现与个体标的之间可能存在差异，题材驱动的短期资金行为与产业实际进展之间的时间差需要关注。
六、从产业链传导节奏看关注方向
AI影视产业链的传导路径正在从“工具验证”向“商业验证”过渡。IP层的内容储备和改编效率是AI影视能否持续产出优质内容的源头，工具层的制作平台和工作流决定AI影视的制作效率和成本结构，模型层的能力迭代决定AI影视的制作上限，算力层的基础设施支撑模型训练和内容生成。
从产业传导节奏看，IP与影视制作环节是首部AI院线电影商业验证的直接参与者，博纳影业作为出品方和制作方，其AI影视业务的收入贡献和《三星堆：未来往事》的票房表现，是观察AI影视商业化可行性的重要窗口。欢瑞世纪、百纳千成在AI漫剧和动画IP方向的探索提供了差异化视角。AI视频生成模型环节中，快手可灵的营收增速和商业化进展在国产模型中较为突出，昆仑万维的AI短剧业务已实现规模收入。AI影视工具与平台环节中，万兴科技通过投资生数科技完成了在视频生成模型领域的布局，捷成股份的AI产品已实现商用变现，掌阅科技以泡漫平台构建了AI短剧的完整生态闭环。算力环节中，华策影视的算力业务已形成规模收入，中国儒意正在推进算力基建布局。
理解AI影视主题，需要同时看清首部AI院线电影的商业验证意义、产业链各环节的实际收入贡献、AI内容从“数量爆发”到“质量竞争”的过渡特征，以及制作门槛降低后产业价值从“制作能力”向“IP能力”转移的长期趋势，而不是简单基于单部电影的票房表现或概念热度判断产业价值。
近期市场波动较大，请结合自身风险承受能力理性判断。以上内容基于公开信息梳理，仅作产业研究参考，不构成任何形式的投资建议。文中提及标的仅为产业链梳理示例，不代表推荐买入或卖出。投资需独立判断，审慎决策。市场有风险，投资需谨慎。