前两家拆了英矽智能（自己造车的 Biotech）和晶泰科技（给全行业修高速公路的卖铲人）今天拆第三家——剂泰科技。几大光环/噱头围绕的爆发式成长企业：全球AI药物递送第一股、台湾人在大陆创业香港上市、AI制药四小龙之一。

它和前两家都不一样：英矽解决做什么药，晶泰解决怎么更快发现药，剂泰解决的是怎么把药精准送到该去的地方。

这个问题听起来不性感，但它是制药行业最大的痛点之一。很多药分子在实验室里效果很好，一进人体就失效——因为送不到目标组织，或者被免疫系统干掉了。mRNA疫苗能成功，靠的不是mRNA本身，而是包裹它的那层脂质纳米颗粒（LNP）递送技术。

剂泰干的就是这件事：用AI设计递送系统，把药精准送到人体30万亿细胞里的目标位置。它自称"制药界的SpaceX"——如果说人体是"内太空"，剂泰就是在给药物做精准导航和着陆系统。

成立仅6年就登陆港交所，是AI制药里上市最快的一个。今天把剂泰的家底拆开。

一、公司标签：晶泰生态里长出来的"制药界 SpaceX"

剂泰科技（METiS TechBio，7666.HK），2026年5月13日在港交所挂牌，发行价10.50港元，首日大涨126.67%，收报23.8港元，市值274亿港元。它是全球AI药物递送第一股，也是港股AI大分子生物制药第一股。

成立时间只有6年（2020年创立），是国内AI制药行业从成立到IPO用时最短的独角兽。和英矽智能、晶泰控股并称为AI制药三小龙——现在三家全部在港股聚齐了。

创始人团队是标准的MIT顶配：美国工程院院士陈红敏博士、MIT科学家赖才达博士（现任董事长兼 CEO）、王文首博士。晶泰科技是剂泰最早的投资人和生态赋能者，深度参与了它的创业构想、团队组建和早期技术赋能——两家的创始团队都出自MIT，底层逻辑一脉相承：都用AI模型+智能体+高通量实验体系构建可复用的研发平台。

但晶泰和剂泰的分工很清晰：晶泰侧重上游——用AI+机器人发现药物分子；剂泰主抓下游——用AI设计递送系统把药送到目标细胞。一个管造出来，一个管送到位，不直接竞争，反而能形成生态协同。

剂泰给自己的定位是"制药界的SpaceX"？如果把人体比作浩瀚的"内太空"（30万亿个细胞），传统给药就像无制导的火箭——药打进去了，但落在哪、能不能命中目标全靠运气。剂泰要做的是给每颗药装上精准导航系统，让它精确着陆在目标组织和细胞上。

二、技术平台：NanoForge，千万级脂质库的内太空导航系统

剂泰的核心武器是NanoForge——全球首个AI纳米递送平台。这个平台的技术壁垒，用几个全球首个/最大就能概括：

- 全球最大规模的千万级可电离脂质库：超过1000万种自主生成的脂质分子。脂质是LNP递送系统的核心材料，传统方法靠化学家一个个合成筛选，剂泰用AI直接在计算机里设计和生成新脂质；

- 全球唯一的脂质从头生成算法和脂质语言模型：能像AI写文章一样写出全新的脂质分子结构，而不是在已知库里筛选；

- 全球首个端到端脂质及LNP筛选平台：从分子设计到实验验证全流程自动化；

- 全球首个AI+多尺度模拟小分子剂型平台：不只是核酸药，小分子药的制剂也能用AI设计；

基于NanoForge，剂泰打造了四大解决方案：   

- AiLNP：AI 纳米递送系统设计——给mRNA、siRNA等核酸药设计 LNP外壳；

- AiRNA：AI mRNA 序列设计——不只是递送，连mRNA序列本身也用AI优化；

- AiProtein：AI蛋白和抗体大分子设计——今年新增的能力，平台从递送向编程生命扩展；

- AiTEM：AI小分子制剂设计——给传统小分子药设计更优的剂型配方；

目前剂泰已经具备精准靶向肝脏、肺部、肌肉、免疫细胞等8个关键器官或细胞的LNP递送能力。最关键的效率提升是：把靶向LNP或小分子剂型的开发时间从传统的数年缩短到2-3 个月。

今年上半年，剂泰把平台能力又往上推了一层——从药物精准送达目标组织和细胞升级为更完整的"Biological AI"（生物人工智能）：用AI理解和生成蛋白、核酸、递送系统乃至细胞状态，不只是做递送工具，而是开始系统性地设计生命系统。

这个野心很大。如果说NanoForge 1.0是给药物做导航，那2.0就是直接设计生命物质本身。当然，目前还处于早期阶段，实际能做到什么程度需要后续验证。

三、商业化：16亿美元授权+恒瑞部署+60亿OpenCGT，6年从0到IPO

剂泰的商业化速度，在三小龙里是最快的。CEO赖才达把路径概括为三个阶梯：AI 平台本地化部署→管线合作授权→全球化可交易资产持续产出。目前三个阶梯都已经有了落地案例。

第一阶梯：平台部署。今年8月，剂泰的AiTEM人工智能制剂创新平台在恒瑞医药完成本地化部署——这是国内顶级大药企对AI递送平台的直接采购，赖才达称这是AI 平台获得大药企认可的重要标杆。同月，剂泰还与普洛药业签署CDMO战略合作框架协议，把AI制剂能力和CDMO生产能力结合。

第二阶梯：管线授权。今年6月，剂泰与Deerfield支持的美国生物科技公司Boulevard Bio达成MTS-128全球独家授权协议——这是一款三特异性 TCE（T 细胞衔接器），剂泰已获得2000万美元首付款，并有资格获得最高16亿美元的里程碑付款+销售提成。这笔交易创下了中国临床前 TCE项目单笔海外授权金额的新纪录。

第三阶梯：开放平台生态。剂泰的OpenCGT（开放细胞与基因治疗）合作累计规模已突破60亿元。今年5月与沙砾生物达成免疫靶向LNP技术合作，9月与绿叶制药达成AI药物递送战略合作（成为绿叶首家AI药物递送战略合作单位）。目前全球合作伙伴超过30家，包括顶级药企、创新Biotech和医学研究机构。

财务方面：2026 年上半年营收1.54亿元人民币，同比增长13399%（去年同期基数极低），超过去年全年收入的47%。经调整净亏损大幅收窄56.4%至5110万元，研发投入同比增长48.1%至1.72亿元——在研发加码的同时亏损收窄，经营杠杆开始显现。员工150人，研发人员占比超70%，资金储备30.25亿元。

需要客观看待的是：1.54亿的营收绝对规模还不大，而且主要靠BD首付款驱动，和英矽一样面临里程碑付款能不能滚动起来的问题。但剂泰的优势在于切入的是递送这个基础设施级赛道——如果AI递送真的成为行业标准，它的平台收入会比单一管线授权更可持续。

一句话判断

剂泰科技是AI制药三小龙里赛道最独特、上市速度最快的一个。它不和英矽抢做药的风头，也不和晶泰抢卖铲子的生意，而是卡住了药物递送这个长期被忽视但极其关键的环节——好药送不到位等于白做，mRNA疫苗的成功已经证明了递送技术的价值。

如果说英矽的成败看一款药的III期数据，晶泰的成败看AI+机器人能不能成为行业基础设施，那剂泰的成败要看一个更根本的问题：AI设计的递送系统，能不能比传统方法更精准、更高效地把药送到目标细胞。如果能，它就是制药界的"SpaceX"；如果不能，内太空导航就只是一个好听的比喻。

目前来看，它的速度和执行力，在三小龙里是最亮眼的。

下一期，我们拆谁？深势科技？分子之心？

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