每经编辑：叶峰

过去几年，市场谈到AI，最先想到的是大模型和算力芯片。到了2026年，产业链的变化已经更清楚：单纯增加计算资源还不够，网络带宽、存储容量、供电与散热开始成为新的瓶颈。AI基础设施的投资重心，正在从“买更多芯片”向“把整个系统补齐”扩散。

这也是创业板算力值得关注的地方。它并不押注某一个零部件，而是把光通信、网络设备、PCB、存储、液冷、电源、云计算以及算力芯片等环节放进同一张图里。对投资者而言，它更像一篮子“算力基础设施”，既能覆盖当前景气度较高的硬件，也保留云计算和软件等后续应用环节。

近期科技板块波动明显加大，海外通胀、美债利率以及高估值都在影响风险偏好。但产业端的资本开支并没有同步降温。对于成长板块而言，接下来更值得看的不是一天两天的涨跌，而是订单、产品迭代和资本开支能否继续兑现。

AI仍是科技主线，算力基础设施进入“补瓶颈”阶段

人工智能仍是当前科技产业最重要的方向之一，而且更接近一轮基础设施级别的技术革命。模型能力持续提高，推理成本快速下降，带来的不是算力需求见顶，反而可能是使用门槛进一步降低、调用量继续增加。越便宜的智能，往往意味着越大的总需求。

资本开支是观察这轮产业趋势最直接的指标。相关测算显示，2026年全球AI资本开支可能达到约8745亿美元，同比增长约60%；2027年有望进一步升至约1.5万亿美元，同比增长约73%。更关键的是，这一轮投入已经不是单一芯片逻辑。大型集群规模继续扩大，数据在服务器之间、机柜之间频繁流动，网络带宽和时延的重要性快速上升；模型参数和上下文长度扩张，使存储容量与带宽成为约束；单芯片功率进入千瓦级后，液冷、电源和数据中心能耗也不再是配套问题，而是系统能否稳定运行的前提。

创业板算力指数：不是单押赛道，而是一篮子算力基建

创业板算力基础设施指数（970083）的选样范围比较直接：在创业板中寻找业务涉及计算、网络、存储、运维及其他算力基础设施的公司，最终选取不超过50只样本。与更偏芯片设计或软件应用的AI指数相比，它的特点是“基础设施含量”更高。

从行业结构看，电子和通信合计接近七成，计算机约占18%，其余分布在机械设备、电力设备和军工电子等方向。换一个产业链视角，光通信、网络设备、PCB是权重较高的几个环节，此外还有云计算、液冷、存储、电源和GPU等。它既覆盖“现在赚钱”的硬件，也保留“以后可能接棒”的软件和云计算。

“高景气”之外，创业板本身还提供了更强的弹性

创业板算力的另一个特点是市值结构并不完全被超大市值公司主导。按2026年8月底的数据，100亿至600亿元市值区间占比较高，1000亿至2000亿元也有一定权重。对成长行业而言，这种结构通常意味着当产业景气向上时，指数弹性可能更强；反过来，当风险偏好下降时，波动也会更明显。

从历史特征看，电子、通信等TMT行业过去几年一直是市场中弹性较高的方向。创业板又实行20%涨跌幅限制，因此这类产品天然不是低波动工具。它更适合用来表达对算力产业趋势的判断，而不是替代宽基或稳健资产。

比“猜哪个环节最强”更重要的，是降低单赛道押注

AI产业链的轮动速度很快。前一年市场可能更关注GPU，随后切到光模块，再到PCB、存储、液冷。每个阶段都有最强环节，但很难长期保持不变。对于多数投资者而言，真正困难的不是判断AI有没有未来，而是判断下一季度到底是哪一个细分赛道跑得最快。

创业板算力指数的价值，恰恰在这里。它把计算、网络、存储、运维等环节放在一起，避免把全部仓位压在某一个技术路线。假设未来光互联继续强，指数能够受益；如果存储或液冷接棒，组合里同样有相应暴露；如果AI应用进入兑现期，云计算和软件也并非完全缺席。

这种结构并不会消除波动，但能减少“方向看对、细分赛道选错”的风险。对AI这样技术路线快速变化的行业而言，均衡覆盖有时比极致押注更重要。

创业板算力ETF（158055）：更像一只“算力基础设施篮子”

创业板算力ETF（158055）跟踪创业板算力基础设施指数，将于2026年10月16日在深交所上市交易。产品定位比较清楚：用一只ETF覆盖创业板中的算力基础设施链条。

如果把AI投资分成“核心算力、网络互联、存储、数据中心配套、云与软件”几层，创业板算力的覆盖相对均衡。它不是单一芯片指数，也不是纯光模块指数，更接近“从芯片到机房”的组合。对于希望参与AI长期趋势、但不希望单押某一环节的投资者，这种结构具有一定工具价值。

与此同时，也需要正视它的风险属性。创业板、科技主题和中小市值暴露叠加后，指数波动可能明显高于宽基。更合理的理解，是把它作为组合中的成长型卫星资产，与宽基、红利、债券等资产形成搭配，而不是把所有配置都集中在同一类高波动资产上。

AI的主线没有变，受益范围正在变宽

过去两年，AI行情给市场最大的启示之一，是技术革命不会只奖励一个环节。最初的价值量集中在算力芯片，随后网络互联、PCB、存储、液冷、电源和数据中心开始依次出现瓶颈。产业链的机会正在从“点”变成“面”。

站在当前时点，科技板块仍然会受海外利率、估值和市场风格影响，短期波动难以避免。但如果全球AI资本开支继续扩张，模型推理需求持续增长，那么算力基础设施依然是产业景气最清晰的方向之一。

创业板算力的意义，不在于预测明天哪个赛道涨得最多，而在于用一个指数把算力基础设施的主要环节装进同一个组合。对看好AI长期趋势、又希望降低单一技术路线押注的投资者而言，创业板算力ETF（158055）或可作为观察和配置算力产业的一类工具。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。

文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。

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