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字节PICO Space Pro定档12月2日、世界模型11月先行，MicroOLED＋Pancake国产链迎兑现窗口

事件重点催化：

据《AR圈》独家报道，字节PICO Space Pro拟于12月2日发布并同步开售，整机搭载MicroOLED显示＋Pancake光学模组；字节世界模型将于11月率先亮相，推动VR由娱乐硬件向''下一代AI生产力终端''升级。产业侧，字节下一代PICO头显的MicroOLED屏拟由视涯供货，单眼规格有望提升至4K；相较Vision Pro所用索尼方案（双屏成本约700美元），国产视涯方案双屏成本约3000元人民币，规格更高、成本更低，MicroOLED国产替代进入兑现窗口。Pancake以折叠光路压缩模组厚度，是头显轻薄化的必经路线，光学件、贴合与检测环节单机价值量同步抬升。

后续催化：11月字节世界模型亮相；12月2日PICO Space Pro发布并开售；26年底至27年初，Meta、字节有望推出更轻薄的新一代智能眼镜；谷歌Genie、OpenAI世界模型持续迭代，为XR内容与交互提供底层能力。

需求：26H1，XR与AI眼镜两条下游同步起量。XR端，MicroOLED在高端头显加速渗透，Pancake成为轻薄机型标配，拉动硅基OLED、光学棱镜/非球面、OCA贴合与检测设备；AI眼镜端，无显示/单绿显示产品放量，SoC、存储、声学与整机代工订单环比改善。具备MicroOLED显示、Pancake光学与整机交付能力的厂商，优先分享终端升级红利。

【MicroOLED/OLED显示】京东方A、视涯科技、维信诺、莱特光电

【Pancake光学】水晶光电、蓝特光学、中光学、比依股份

【整机代工/结构件】歌尔股份、龙旗科技、天键股份

【SoC/存储】瑞芯微、恒玄科技、兆易创新

端侧：模型催化+利空触底+筹码结构三重共振，持续看好AI2C

1️⃣催化端，模型带动硬件：

OAI-dot和硬件的组合拳，dot智能硬件产品有望在q4拉货27q1发货

字节q4发布pico新vr和世界模型；

每年Q1 CES大会（27.1.6-9）往往会带动端侧关注度。

2️⃣成本端，存储逐渐松绑：TrendForce 预测，26Q4 dram合约价格将环比+10%-15%，预期涨幅小于Q3；nand价格环比上涨15-20%，且明年nand市场供应压力会缓解。

市场对于Q3业绩的交易和对于端侧个股的悲观预期已经比较充分，且个股位置都在底部，此前我们也在muse等催化事件中提示过底部关注端侧的β行情，AI2C有望成为新的AI下游应用场景。

①品牌与整机：传音控股、立讯精密、歌尔股份、蓝思科技、领益智造、华勤技术、龙旗科技、漫步者、国光电器

②SoC：瑞芯微、乐鑫科技、恒玄科技、炬芯科技

③端侧IC：艾为电子、汇顶科技等

④视觉感知：豪威集团、思特威、水晶光电

⑤电池：豪鹏科技、珠海冠宇

终端方案多点开花，国产SoC落地国内外大厂产品供应链

端侧解决方案百花齐放

NAS、AI眼镜、轻量机器人等IoT赛道高景气，IoT走出独立于传统消费电子的成长曲线，细分设备千万台级增量持续释放。下游终端方案快速迭代，端侧方案商与SoC“卖铲子”芯片企业同步优先受益。

大厂终端密集落地，国产SoC落地标杆项目导入

Meta‑Muse硬件搭载乐鑫ESP32，阿里千问AI眼镜使用恒玄BES2800，瑞芯微芯片赋能泛机器人终端。从AI穿戴到具身智能设备，算力持续向终端下沉，国产端侧SoC迎来产品兑现窗口期。

端侧SoC芯片 瑞芯微、晶晨股份、乐鑫科技、恒玄科技、翱捷科技、炬芯科技

解决方案&终端 移远通信、传音控股、歌尔股份、绿联科技

OAI 端侧设备更新

当前甜甜圈指引4-5条产线预期，对应设备端能见度已较高。其中：

自动化组装, 【博众精工】, 作为A老牌供应商，在3c FTPA工艺覆盖度广，当前基于OAI新端侧硬件的自动化订单体量及能见度均较高。

测试, 【智立方】, 测试可覆盖视觉、触觉、压力传感器，传感作为硬件交互过程中的核心路径有望充分受益、公司对接OAI测试设备已完成NPI+小批量阶段、量产线亦将于年内开始交付。此外【华兴源创】，也有相关测试设备，订单千万量级、年内开始交付。

加工设备，【博硕科技】，公司积极布局端侧 AI 产品，已进入亚马逊、LG、whoop 等全球知名终端品牌供应链。

另外关注，其他3c设备【赛腾股份】、以及【荣旗科技】（meta VR眼镜组装设备）。

重视XR产业链价值及元宇宙生态

此前XR（VR/AR/XR）的产业桎梏，核心矛盾集中于两端：

①较重的硬件佩戴体验和续航制约C端渗透率（晕动症可以通过AR或MR解决）。

②内容供给较高成本、高门槛拖累生态飞轮运转。（线上线下也没有一体化打通抓手）。

所以，元宇宙更多停留在主题叙事阶段。

本轮产业催化已出现双向破局信号。

①供给侧，硬件轻量化且融入便利性Agent。

Meta迭代路线清晰：100g轻量化Meta VR Glasses对标Quest 3大幅减重，兼顾MR融合显示与沉浸体验，并搭配端侧AI智能体Muse，持续推进消费级XR设备向日常穿戴形态迁移，硬件佩戴痛点持续修复，产品商业化节点落于2027年春季。

②内容侧，内容生产便捷化解决“鸡蛋蛋鸡”矛盾。

字节在内容生产底座发力，将于11月火山引擎发布会推出世界模型，叠加180°全景3D视频生成、零代码3D应用开发平台，配合PICO Space Pro“所见即采集、采集即计算”一体化空间采集方案，直击行业长期痛点——内容产能不足、制作链路割裂。

一个工具被赋予时代标签必然伴随着生产力的发展，比如石器时代/蒸汽时代/电气时代/计算机时代，而21年把元宇宙称为一个时代是缺乏生产力抓手的。

当前在AI大模型的技术进步为元宇宙时代构想奠定了一个长期的发展方向，元宇宙时代或是一个【线上线下+AI+虚拟现实设备】相融合的未来。

关注囊括物理AI，设备硬件产业链，虚拟空间娱乐内容/工具，IP等多元方向。

娱乐互动内容关注：丝路视觉，春光科技，盛天网络，华策影视，芒果超媒，上海电影，天娱数科及广告营销公司。

工具关注：掌趣科技

物理AI关注：风语筑、宝通科技、凡拓数创等。

IP关注：上海电影，奥飞娱乐，恺英网络等。

元宇宙及字节概念方向：中青宝，富春股份，名臣健康

设备硬件产业链关注：视涯科技，恒玄科技，创维数字，歌尔股份等。

国产模拟芯片在端侧场景导入加速

1️⃣模拟芯片在端侧应用广泛：前端信号采集、后端声音输出、给芯片供电需要模拟芯片。端侧AI的诸多新要求都推动模拟芯片品类扩张：常开语音交互需要麦克风前端/Codec/ADC，开放式音频需要音频功放，环境生理感知需要传感器前端，大算力协同需要多相PMIC/高精度ADC/DC-DC/LDO，续航快充需要充电管理与OVP，交互反馈需要触觉马达驱动，新增散热需要微泵液冷驱动。不管是眼镜还是AI手机等终端，模拟芯片价值量都处于较高的水平。

2️⃣国产模拟厂商在端侧导入加速：艾为电子产品方案覆盖Meta、Rokid、雷鸟、XREAL等超90%主流AI眼镜品牌，多款自研芯片应用于Meta系列产品；南芯科技推出国内首颗电池均衡限流芯片SC7613，配套同步降压充电芯片SC89622，AI眼镜相关产品已在多个国内头部品牌客户应用。

涉及标的：艾为电子、龙迅股份、南芯科技、帝奥微、圣邦股份、希荻微、思瑞浦、纳芯微等。

字节PICO新品发布在即，AI眼镜与空间计算产业链有望迎来价值重估！

核心观点：字节PICO Space Pro新品催化叠加世界模型、AI生成3D内容落地，有望推动XR产业进入新一轮创新周期。重点关注整机代工、Micro-OLED、沉浸式内容、光学镜片及智能眼镜渠道五大方向！

据产业媒体消息，字节PICO Space Pro计划提前至12月2日发布，火山引擎同步推进世界模型、180°全景3D视频生成及无代码3D应用平台。我们认为，字节正尝试打通“AI大模型＋空间计算＋硬件终端＋内容生态”的完整商业闭环。

重点覆盖六大产业链公司：

①歌尔股份（002241）： XR整机制造核心企业，具备Pancake光学模组及精密制造能力，有望受益于头显产品迭代。

②比依股份（603215）：重点关注跨界转型弹性！ 公司AR眼镜整机组装产线已经建成，2026年上半年完成首批订单出货；同时战略投资几何光波导企业理湃光晶，后者进入Rokid、INMO等品牌供应链，形成“核心光学＋整机制造”双重布局。

③佳创视讯（300264）： 深耕VR/MR内容生态，与PICO开展业务合作，布局沉浸式剧场、空间交互及终端适配。

④博士眼镜（300622）： 智能眼镜线下渠道核心标的，已与阿里、Rokid、雷鸟等品牌合作，160余家门店铺设智能眼镜专柜。

⑤明月镜片（301101）： 小米AI眼镜官方光学合作伙伴，布局高折射率镜片、智能变色技术及全国验配渠道。

⑥视涯科技（688781）： 国产Micro-OLED微显示代表企业，具备高分辨率、高像素密度显示技术，受益于XR显示升级。

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